“在國內是否發行CDR”這個話題今年曾引起市場各方的爭論，同時二級市場也因之出現過大幅震蕩，近日，由中信證券主辦的“中國資本市場發展與創新暨CDR產品研討會”在京舉行，再一次將CDR提到討論桌上cdr不能導出。

　　　　在會上，記者了解到一個重要信息：中國預托證(CDR)發行草擬方案目前已遞交到證監會，證監會表示支持這項新產品cdr不能導出。據中信證券總經理王東明透露，中信證券在經過一年半的研究后，已將中國預托證(CDR)發行的草擬方案遞交到中國證監會。據該草擬方案，在國內發行的預托憑證將以在香港上市的優質大市值的紅籌股公司作為試點，如中國移動、北京控股等。由于人民幣還不能自由兌換，草案建議只容許CDR在內地買賣，不允許轉換相關公司在香港或海外的股票，同時，所集資金也只允許投入內地項目。

　　　　中信證券副總經理德地立人對該草擬方案充滿信心，認為CDR是大型紅籌股返鄉的最佳選擇，目前已經具備了在國內發行CDR的條件cdr不能導出。而且，CDR的發行方式與A股的發行方式是一樣的，因此，不會對國內的證券市場造成沖擊。

　　　　作為機構投資者，長盛基金管理公司總經理蔣月勤則對CDR的推出持謹慎的態度cdr不能導出。他認為，只要能夠解決發行與流通環節上以及利潤分配上的實際問題，機構投資者會積極參與進去。言外之意，他對CDR能否在國內發行成功非常謹慎。

　　　　盡管中信證券對發行CDR充滿信心，但CDR對國內二級市場的價格沖擊是顯而易見的cdr不能導出。據市場人士分析，像中國移動這樣凈利潤達到幾十億元的大型企業，在國內的上市公司中是少有的。另外，國內二級市場的平均市盈率在40倍左右，而國外市場的市盈率在10至20倍之間，紅籌股返鄉勢必會影響到國內二級市場的總體價格水平。另據最近的一項調查顯示，目前在國內的8萬億元存款中，僅有少量的資金會投入股市，而股市目前的存量資金難以在保持市場穩定的前提下支持CDR的發行。

　　　　與會專家認為，是否發行CDR并不重要，重要的是在市場穩定的前提下開發出適合的創新產品，使更多的資金能夠進入中國的資本市場，并參與市場的發展，減少與國際市場的差距，盡快與國際接軌cdr不能導出。

　　　　中國證監會副秘書長汪建熙指出，中國證券市場如今所取得的成績，均離不開業內各方發展創新的努力cdr不能導出。創新是發展的第一要務，是與時俱進的核心。我國證券市場需要很多新產品，任何新產品的推出都要考慮市場必要條件和承受能力，同時也要讓投資者對新產品有所了解和認識，使有關各方取得共識。

　　　　著名經濟學家蕭灼基在會上指出，中國資本市場是創新的產物，而市場的發展需要進一步創新，需要品種的創新cdr不能導出。他認為，目前的資本市場相對完善，已積累了許多經驗，要鼓勵機構投資者進入市場，尤其是保險基金、社保基金，同時逐步推行混業經營模式，這樣可以提高銀行資金的使用效率，也可以降低金融風險。在品種創新方面，要積極創造條件，適時推出能夠反映整個市場狀況的股指期貨。

　　　　高盛中國區總裁胡祖六認為，目前中國資本市場屬于典型的新興市場，經過十年的發展，雖然在亞太地區僅次于日本，但與歐美國家的股市相比較,還有很大的差距cdr不能導出。產品創新是市場發展的必然結果，而引進在國外已經發展成熟的DR、QFII等產品，對市場的發展是有好處的，不會給市場帶來過度的沖擊，同時又能使中國資本市場與國際市場盡快接軌。